Как считается результат
Один полный цикл — это две равные ноги перпа: лонг на одной бирже, шорт на другой; позиции пересиживают выплаты фандинга, затем обе закрываются рыночными ордерами. Чистая прибыль — захваченный спред плюс чистый фандинг минус четыре тейкерских исполнения:
События фандинга считаются по каждой ноге как floor(удержание ÷ интервал) — фандинг начисляется в конце каждого интервала, поэтому неполный интервал ничего не приносит. Годовая доходность (APR) масштабирует ROI этого цикла на целый год (8 760 часов): узкий, быстро сходящийся спред может показать большой APR, но спреды редко сохраняются, поэтому считайте это верхней границей.
Ключевые понятия
Захваченный спред vs котируемый
Котируемый спред — это то, что показывает сканер; захваченный — то, что вы реально оставляете себе после исполнения обеих ног. Объём заявки «проедает» стакан, ликвидность смещается, поэтому фактическая цифра обычно меньше. Вводите спред, который рассчитываете захватить на входе и отдать на выходе, а не витринную цифру сканера.
Уплаченный и полученный фандинг
На бессрочном фьючерсе положительная ставка фандинга означает, что лонги платят шортам. Дельта-нейтральная пара прибыльна, когда короткая нога собирает больше фандинга, чем платит длинная. Интервалы различаются по биржам и инструментам — 1ч, 2ч, 4ч или 8ч — поэтому калькулятор считает выплаты каждой ноги отдельно, а не предполагает фиксированные 8 часов.
Почему цикл — это четыре исполнения
Каждый цикл — это четыре рыночных ордера: открыть лонг, открыть шорт, закрыть лонг, закрыть шорт. По рыночным ордерам вы платите тейкерскую комиссию за все четыре. При 0,05% за сторону полный круг стоит около 0,20% от номинала, поэтому спред плюс чистый фандинг должны перекрыть эту величину, прежде чем появится прибыль. Ставки конкретных бирж — в справочнике Комиссии бирж.
Что считать хорошим преимуществом
Грубый ориентир: чистая годовая доходность выше ~10% — уже достойно, выше 20–30% — отлично, но только после комиссий; и чем больше преимущество, тем меньше шансов, что оно продержится. Всегда сравнивайте живую возможность со спредом безубыточности, который калькулятор показывает для вашего уровня комиссий.
Это оценка, а не гарантия
Арбитраж на фандинге маркет-нейтрален, но не безрисковый. Каждая нога полностью открыта на своей бирже, поэтому резкое движение может ликвидировать шорт раньше, чем лонг его компенсирует. Фандинг может развернуться против вас, спред — разойтись, прежде чем сойтись, одна нога — исполниться, пока другая проскальзывает; и остаётся риск самой биржи. Используйте умеренное плечо и держите солидный запас маржи.
Частые вопросы
Как рассчитать прибыль от крипто-арбитража?
Чистая прибыль за один полный цикл — это захваченный спред (спред входа минус спред выхода на ваш размер позиции) плюс чистый фандинг за период удержания минус комиссии тейкера за полный круг по обеим ногам. Калькулятор объединяет все три и показывает результат как чистую прибыль, ROI и годовую доходность (APR). Всегда вычитайте комиссии за все четыре исполнения, прежде чем считать сделку выгодной.
Что такое арбитраж на ставке фандинга и как он считается?
Арбитраж на фандинге — это дельта-нейтральная стратегия: держите длинную позицию на одной площадке и равную короткую на другой, зарабатывая на разнице фандинга и оставаясь маркет-нейтральным. Прибыль за интервал — это чистая ставка фандинга (короткая минус длинная), умноженная на номинал; для перевода в год умножьте на число интервалов в году — 1 095 для 8-часового фандинга, 2 190 для 4-часового, 8 760 для 1-часового — затем вычтите комиссии.
Как перевести ставку фандинга в годовую доходность (APR)?
Умножьте ставку за интервал на число интервалов в году. Для 8-часового фандинга: APR = ставка × 3 × 365 = ставка × 1 095. Используйте 2 190 для 4-часового, 4 380 для 2-часового и 8 760 для 1-часового. Например, ставка 0,01% каждые 8 часов даёт примерно 10,95% годовых до комиссий.
Какой спред нужен для безубыточности арбитражной сделки?
Безубыточность примерно равна удвоенной сумме комиссий тейкера обеих ног, потому что цикл — это четыре исполнения. При 0,05% за сторону полный круг стоит около 0,20%, поэтому спред плюс чистый фандинг должны покрыть около 20 б.п. Калькулятор показывает точный спред безубыточности для ваших параметров, так что заманчивый «сырой» разрыв всё равно может оказаться убыточным после оплаты обеих ног.
В чём разница между арбитражем перп-перп и спот-перп (cash-and-carry)?
Cash-and-carry покупает актив на спотовом рынке и шортит бессрочный фьючерс, захватывая фандинг плюс базис. Перп-перп использует две ноги бессрочного фьючерса — длинную на более дешёвой площадке и короткую на более дорогой — захватывая межбиржевой спред плюс разницу фандинга, без спотовых запасов. Arbitron поддерживает и двуногую межбиржевую модель, и одноногий направленный режим.
Какие комиссии нужно учитывать?
Учитывайте комиссию тейкера за все четыре исполнения — открыть лонг, открыть шорт, закрыть лонг, закрыть шорт — так как торговый воркер использует рыночные ордера. Фандинг — это затрата или доход в зависимости от вашей стороны. Для перп-перп нет комиссий за вывод и сетевых комиссий, потому что вы не перемещаете монеты между биржами, поэтому доминируют торговые комиссии и проскальзывание.
Безрисковый ли арбитраж на фандинге?
Нет — он маркет-нейтрален, но не безрисковый. Каждая нога полностью открыта на своей бирже, поэтому всплеск может ликвидировать шорт раньше, чем лонг это компенсирует. Фандинг может развернуться, спреды разойтись, одна нога исполниться, пока другая проскальзывает, и риск биржи остаётся. Считайте результат идеальной оценкой и держите умеренное плечо с запасом маржи.
Нужен ли одинаковый капитал на обеих биржах?
Да — двуногой сделке нужна маржа, размещённая на обеих площадках одновременно. При плече 5× общий номинал $50 000 требует примерно $10 000 маржи, разделённой между двумя биржами, плюс запас, чтобы ни одна нога не подошла к ликвидации. Калькулятор работает в номинале на ногу, поэтому подбирайте параметры под капитал, который реально можете задействовать на каждой стороне.