Как считается результат
Один полный цикл открывает две равные по размеру ноги бессрочного фьючерса — длинную на одной бирже и короткую на другой — удерживает их через фандинг, затем закрывает обе рыночными ордерами. Чистая прибыль — это захваченный спред плюс чистый фандинг минус четыре исполнения тейкера:
События фандинга считаются по каждой ноге как floor(удержание ÷ интервал) — фандинг начисляется в конце каждого интервала, поэтому неполный интервал ничего не приносит. Годовая доходность (APR) масштабирует ROI этого цикла на целый год (8 760 часов): узкий, быстро сходящийся спред может показать большой APR, но спреды редко сохраняются, поэтому считайте это верхней границей.
Ключевые понятия
Захваченный спред против котируемого
Котируемый спред — это то, что показывает сканер; захваченный спред — то, что вы реально оставляете себе после исполнения обеих ног. Объём заявки «проедает» стакан, ликвидность смещается, поэтому реальное число обычно меньше. Вводите спред, который ожидаете захватить на входе и вернуть на выходе, а не заголовочный разрыв.
Уплаченный и полученный фандинг
На бессрочном фьючерсе положительная ставка фандинга означает, что лонги платят шортам. Дельта-нейтральная пара прибыльна, когда короткая нога собирает больше фандинга, чем платит длинная. Интервалы различаются по биржам и инструментам — 1ч, 2ч, 4ч или 8ч — поэтому калькулятор считает выплаты каждой ноги отдельно, а не предполагает фиксированные 8 часов.
Почему цикл — это четыре исполнения
Каждый цикл — это четыре рыночных ордера: открыть лонг, открыть шорт, закрыть лонг, закрыть шорт. С рыночными ордерами вы платите комиссию тейкера за все четыре. При 0,05% за сторону полный круг стоит около 0,20% от номинала, поэтому спред плюс чистый фандинг должны это покрыть, прежде чем вы получите прибыль. См. справочник Комиссии бирж по ставкам конкретных бирж.
Что считать хорошим преимуществом
Как правило, чистая годовая доходность выше примерно 10% уже значима, а выше 20–30% — отлично, но только после комиссий, и чем больше преимущество, тем меньше шансов, что оно сохранится. Всегда сравнивайте реальную возможность со спредом безубыточности, который показывает этот калькулятор для вашего уровня комиссий.
Это оценка, а не гарантия
Арбитраж на фандинге рыночно-нейтрален, но не безрисковый. Каждая нога полностью открыта на своей бирже, поэтому резкое движение может ликвидировать шорт раньше, чем лонг это компенсирует. Фандинг может развернуться против вас, спред может разойтись прежде, чем сойтись, одна нога может исполниться, пока другая проскальзывает, и риск биржи остаётся. Используйте умеренное плечо и держите запас маржи.
Частые вопросы
Как рассчитать прибыль от крипто-арбитража?
Чистая прибыль за один полный цикл — это захваченный спред (спред входа минус спред выхода на ваш размер позиции) плюс чистый фандинг за период удержания минус комиссии тейкера за полный круг по обеим ногам. Калькулятор объединяет все три и показывает результат как чистую прибыль, ROI и годовую доходность (APR). Всегда вычитайте комиссии за все четыре исполнения, прежде чем считать сделку выгодной.
Что такое арбитраж на ставке фандинга и как он считается?
Арбитраж на фандинге — это дельта-нейтральная стратегия: держите длинную позицию на одной площадке и равную короткую на другой, зарабатывая на разнице фандинга и оставаясь рыночно-нейтральным. Прибыль за интервал — это чистая ставка фандинга (короткая минус длинная), умноженная на номинал; для перевода в год умножьте на число интервалов в году — 1 095 для 8-часового фандинга, 2 190 для 4-часового, 8 760 для 1-часового — затем вычтите комиссии.
Как перевести ставку фандинга в годовую доходность (APR)?
Умножьте ставку за интервал на число интервалов в году. Для 8-часового фандинга: APR = ставка × 3 × 365 = ставка × 1 095. Используйте 2 190 для 4-часового, 4 380 для 2-часового и 8 760 для 1-часового. Например, ставка 0,01% каждые 8 часов даёт примерно 10,95% годовых до комиссий.
Какой спред нужен для безубыточности арбитражной сделки?
Безубыточность примерно равна удвоенной сумме комиссий тейкера обеих ног, потому что цикл — это четыре исполнения. При 0,05% за сторону полный круг стоит около 0,20%, поэтому спред плюс чистый фандинг должны покрыть около 20 б.п. Калькулятор показывает точный спред безубыточности для ваших параметров, так что заманчивый «сырой» разрыв всё равно может оказаться убыточным после оплаты обеих ног.
В чём разница между арбитражем перп-перп и спот-перп (cash-and-carry)?
Cash-and-carry покупает актив на спотовом рынке и шортит бессрочный фьючерс, захватывая фандинг плюс базис. Перп-перп использует две ноги бессрочного фьючерса — длинную на более дешёвой площадке и короткую на более дорогой — захватывая межбиржевой спред плюс разницу фандинга, без спотовых запасов. Arbitron поддерживает и двуногую межбиржевую модель, и одноногий направленный режим.
Какие комиссии нужно учитывать?
Учитывайте комиссию тейкера за все четыре исполнения — открыть лонг, открыть шорт, закрыть лонг, закрыть шорт — так как торговый воркер использует рыночные ордера. Фандинг — это затрата или доход в зависимости от вашей стороны. Для перп-перп нет комиссий за вывод и сетевых комиссий, потому что вы не перемещаете монеты между биржами, поэтому доминируют торговые комиссии и проскальзывание.
Безрисковый ли арбитраж на фандинге?
Нет — он рыночно-нейтрален, но не безрисковый. Каждая нога полностью открыта на своей бирже, поэтому всплеск может ликвидировать шорт раньше, чем лонг это компенсирует. Фандинг может развернуться, спреды разойтись, одна нога исполниться, пока другая проскальзывает, и риск биржи остаётся. Считайте результат идеальной оценкой и держите умеренное плечо с запасом маржи.
Нужен ли одинаковый капитал на обеих биржах?
Да — двуногой сделке нужна маржа, размещённая на обеих площадках одновременно. При плече 5× общий номинал $50 000 требует примерно $10 000 маржи, разделённой между двумя биржами, плюс запас, чтобы ни одна нога не подошла к ликвидации. Калькулятор работает в номинале на ногу, поэтому подбирайте параметры под капитал, который реально можете задействовать на каждой стороне.