Как работает расчёт
Фандинг обменивается между лонгами и шортами раз в интервал. Ставка за интервал мала, но повторяется сотни или тысячи раз в год. Калькулятор считает, сколько интервалов укладывается в год, применяет вашу ставку и сторону и масштабирует результат до APR и APY.
Простой APR просто умножает ставку за интервал на число интервалов в году. APY предполагает, что каждая выплата реинвестируется, то есть начисляется по сложному проценту — поэтому APY всегда чуть выше APR, и разрыв растёт с ростом ставки. Оба предполагают, что ставка и ваша сторона держатся весь год; на деле фандинг пересчитывается каждый интервал и регулярно меняет знак, поэтому фактическая цифра почти всегда ниже заявленного APR.
Ключевые понятия
Простой APR против сложного APY
APR умножает ставку за интервал на число интервалов в году и игнорирует реинвестирование. APY предполагает, что каждая выплата фандинга добавляется к позиции и сама приносит фандинг, то есть начисляется по сложному проценту. Поэтому APY всегда равен или выше APR, а при высоких ставках разница становится заметной. Используйте APR для сравнения возможностей, а APY — только если вы действительно реинвестируете каждую выплату.
Интервалы фандинга различаются на разных биржах
Большинство площадок начисляют фандинг каждые 8 часов (трижды в день), но многие используют 4-часовые, 2-часовые и даже 1-часовые интервалы, и интервал может различаться по инструменту. Одна и та же ставка переводится в год совершенно по-разному: 0,01% за 8ч — это около 11% APR, а те же 0,01% каждый час — примерно 88% APR. Всегда проверяйте реальный интервал, прежде чем сравнивать две ставки.
Какая сторона зарабатывает
Когда ставка фандинга положительная, лонги платят шортам — значит, короткая позиция получает фандинг, а длинная платит. Когда ставка отрицательная, поток разворачивается: шорты платят лонгам. Фандинг всегда идёт от перегруженной стороны к другой, возвращая цену перпа к спотовой. Выбирайте сторону так, чтобы попасть туда, куда приходит выплата.
Почему фактическая доходность отличается от заявленного APR
Годовой APR — это срез, замороженный навсегда: он предполагает, что текущая ставка и ваша сторона никогда не изменятся. На практике фандинг пересчитывается каждый интервал, часто меняет знак, а позиция, которую вы держите ради него, несёт свой риск и стоимость. Считайте цифру APR потолком для ранжирования возможностей, а не доходностью, которую вы реально получите.
Это оценка, а не гарантия
Ставки фандинга пересчитываются каждый интервал, могут без предупреждения сменить знак и никогда не гарантированы — позиция, что зарабатывает сегодня, завтра может платить. Перевод одного среза в год предполагает стабильность, которой нет. Единственный способ собирать фандинг с ограниченным направленным риском — дельта-нейтральная пара: лонг на одной площадке против равного шорта на другой, чтобы движения цены гасились, а вы оставляли себе разницу фандинга.
Частые вопросы
Как рассчитать APR ставки фандинга?
Возьмите ставку фандинга за один интервал и умножьте на число интервалов в году. Число интервалов — это 8 760, делённое на интервал в часах: 1 095 для 8-часового фандинга, 2 190 для 4-часового, 4 380 для 2-часового и 8 760 для 1-часового. Например, 0,01% каждые 8 часов дают 0,01% × 1 095 ≈ 10,95% APR. Это простой APR; начисление сложного процента на каждую выплату даёт чуть более высокий APY.
Как перевести ставку фандинга в APY?
APY начисляет ставку за интервал по сложному проценту, а не просто складывает её. Формула: (1 + ставка ÷ 100) в степени числа интервалов в году, минус 1. Для 0,01% каждые 8 часов это (1,0001)^1095 − 1 ≈ 11,6% APY против 10,95% простого APR. APY отражает реальность только если вы действительно реинвестируете каждую выплату фандинга обратно в позицию; иначе сравнивайте по APR.
Какой APR ставки фандинга считается хорошим?
Жёсткого порога нет, но грубо: APR фандинга в пределах нескольких процентов невыразителен, диапазон 10–20% заслуживает внимания, а всё выше 30% сигнализирует о сильном направленном давлении, которое редко держится долго. Чем выше APR, тем менее вероятно, что ставка сохранится, поэтому сопоставляйте заявленную цифру с тем, как долго держится дисбаланс, и со стоимостью удержания позиции.
Как часто начисляется фандинг?
Большинство бирж начисляют фандинг каждые 8 часов — обычно в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC. Многие площадки предлагают более короткие интервалы — 4, 2 или 1 час, особенно на волатильных или высоковостребованных контрактах, и интервал может отличаться от инструмента к инструменту на одной бирже. Фандинг списывается или выплачивается только если вы держите позицию в момент расчёта; закрытие до него ничего не приносит за этот интервал.
Кто получает фандинг — лонг или шорт?
Это зависит от знака ставки. Когда фандинг положительный, лонги платят, а шорты получают; когда фандинг отрицательный, шорты платят, а лонги получают. Выплата всегда уходит от более перегруженной стороны. Чтобы получать, а не платить, вставайте против преобладающего позиционирования — но помните, что эта сторона несёт полный направленный риск, пока вы её не захеджируете.
Почему мой фактический фандинг ниже рассчитанного APR?
Потому что годовой APR предполагает, что текущая ставка и ваша сторона зафиксированы на целый год, а так почти никогда не бывает. Фандинг пересчитывается каждый интервал и регулярно меняет знак, поэтому ставка, которую вы перевели в год, может не дожить до следующего расчёта. Цифру APR лучше использовать для ранжирования и сравнения возможностей в моменте, а не как доходность, которую вы реально получите.