Как считается результат
Ликвидация наступает, когда маржа больше не покрывает убыток позиции — а именно когда обеспечивающий капитал падает до поддерживающей маржи. Для линейного (с маржой в USDT) бессрочного фьючерса формула зависит от стороны, плеча и ставки поддерживающей маржи (MMR):
Член 1÷lev — это начальная маржа как доля от номинала: при 10× вы вносите 10% и переживаете движение в 10%; при 25× вносите 4% и переживаете примерно 4%, поэтому большее плечо подтягивает цену ликвидации ближе к входу. Поддерживающая маржа — меньший порог: минимальный капитал, который биржа требует для удержания позиции, поэтому ликвидация срабатывает раньше, чем маржа дойдёт до нуля, а не на нуле. В изолированном режиме на кону только маржа самой позиции; в кросс-режиме остаток баланса кошелька добавляется как буфер, отодвигая цену ликвидации дальше, но подвергая риску весь баланс.
Ключевые понятия
Ставка поддерживающей маржи (MMR)
Ставка поддерживающей маржи — это минимальная доля номинала, которую нужно держать как капитал, чтобы позиция оставалась открытой. Когда капитал падает до этого уровня, биржа принудительно закрывает позицию. Она ступенчатая: небольшая позиция может иметь 0,4%, но с ростом размера биржа поднимает ставку до 1% и выше, что приближает ликвидацию. Всегда берите ставку из таблицы уровней вашей биржи для вашего размера.
Плечо и расстояние до ликвидации
Плечо задаёт, сколько у рынка есть пространства до вашей ликвидации. Грубо, неблагоприятное движение, которое вы переживёте, равно 1÷плечо минус поддерживающая маржа: 5× даёт около 20% запаса, 10× около 10%, а 50× едва 2%. Высокое плечо выглядит капиталоэффективным, но почти не оставляет буфера на обычную волатильность, и короткого фитиля может хватить, чтобы вас закрыло до того, как цена восстановится.
Изолированная против кросс-маржи
При изолированной марже можно потерять только маржу, выделенную этой позиции, поэтому ликвидация зависит лишь от входа, плеча и MMR — чисто и предсказуемо. При кросс-марже позиция опирается на весь баланс кошелька, поэтому свободные средства отодвигают цену ликвидации дальше от входа. Расплата в том, что одна убыточная позиция может высосать баланс, общий со всеми другими открытыми позициями. Большинство дельта-нейтральных арбитражей идут в изолированном режиме, чтобы локализовать риск каждой ноги.
Почему комиссии и фандинг приближают ликвидацию
Этот калькулятор игнорирует комиссии и фандинг, но в реальности оба съедают маржу. Комиссия тейкера списывается на входе, а каждая невыгодная выплата фандинга вычитается из капитала позиции. Меньше капитала — ликвидация срабатывает при меньшем неблагоприятном движении, чем подсказывает формула, поэтому реальная цена ликвидации всегда чуть ближе к входу, чем чистая оценка — тем больше, чем дольше вы держите и тяжелее фандинг.
Это оценка, а не гарантия
Считайте результат чистой верхней границей, а не ценой, по которой вас реально ликвидируют. Комиссии и невыплаченный фандинг съедают маржу и приближают реальную ликвидацию; ступенчатая поддерживающая маржа растёт с размером позиции, приближая её ещё больше; а на быстром рынке принудительное закрытие может исполниться хуже триггерной цены. Никогда не торгуйте на грани ликвидации — запас маржи обязателен, а умеренное плечо — самая дешёвая страховка от того, что один фитиль вас обнулит.
Частые вопросы
Как рассчитать цену ликвидации позиции в бессрочном фьючерсе?
Отталкивайтесь от цены входа и скорректируйте её на запас, который даёт маржа, за вычетом поддерживающей маржи биржи. Для лонга на USDT-перпе: liq = entry × (1 − 1÷плечо) ÷ (1 − MMR). Для шорта прибавляйте, а не вычитайте: liq = entry × (1 + 1÷плечо) ÷ (1 + MMR). Член 1÷плечо — это доля начальной маржи; MMR — порог поддержания. В кросс-марже добавьте к члену плеча свободный баланс кошелька, делённый на объём позиции, что отодвигает цену дальше от входа.
Какая формула цены ликвидации для лонгов и шортов?
Лонг: liq = entry × (1 − 1÷плечо) ÷ (1 − MMR). Шорт: liq = entry × (1 + 1÷плечо) ÷ (1 + MMR). Лонг ликвидируется падением цены, поэтому цена ликвидации ниже входа; шорт ликвидируется ростом, поэтому выше. Расстояние в процентах — |liq − entry| ÷ entry × 100. Это линейная (с маржой в USDT) форма — инверсные контракты с маржой в монете используют другое уравнение.
В чём разница между ликвидацией при изолированной и кросс-марже?
При изолированной марже можно потерять только маржу, выделенную этой одной позиции, поэтому её цена ликвидации зависит лишь от входа, плеча и MMR. При кросс-марже позиция может опираться на весь баланс кошелька, поэтому свободные средства работают как буфер и отодвигают цену ликвидации дальше от входа. Минус — общий риск: одна плохая позиция может потянуть баланс вниз и приблизить к ликвидации все остальные кросс-позиции. Изолированная локализует риск каждой позиции; кросс меняет эту локализацию на более широкий буфер.
Что такое поддерживающая маржа и как она влияет на ликвидацию?
Поддерживающая маржа — это минимальный капитал как доля от номинала, который биржа требует для удержания позиции. Когда капитал падает до этого уровня, позиция принудительно закрывается — поэтому ликвидация срабатывает раньше, чем маржа дойдёт до нуля, а не на нуле. Более высокая ставка поддерживающей маржи приближает цену ликвидации к входу. Она ступенчатая: с ростом позиции биржа поднимает ставку, обычно с примерно 0,4% на малых размерах до 1% и выше на крупных, поэтому большие позиции ликвидируются раньше, чем подразумевает заявленное плечо.
Почему реальная цена ликвидации ближе, чем показывает калькулятор?
Потому что формула здесь — чистая оценка, не учитывающая комиссии и фандинг. В реальности комиссия тейкера списывается на входе, а каждая невыгодная выплата фандинга вычитается из капитала позиции, поэтому маржи чуть меньше, чем предполагают параметры. Меньше капитала — ликвидация срабатывает при меньшем неблагоприятном движении, подтягивая реальную цену к входу, и эффект растёт, чем дольше вы держите и тяжелее фандинг. Ступенчатая поддерживающая маржа на крупных размерах приближает её ещё больше. Всегда держите запас за пределами расчётной цены.
Какое плечо безопасно, чтобы избежать ликвидации?
Универсально безопасного числа нет — оно зависит от волатильности актива и желаемого запаса. Ориентир: неблагоприятное движение, которое вы переживёте, примерно равно 1÷плечо минус поддерживающая маржа: 3–5× оставляет 20–30% запаса и комфортно для большинства пар, тогда как 20× и выше оставляет менее 5% и может закрыться обычным шумом. Для дельта-нейтрального арбитража умеренное плечо с запасом маржи важнее максимизации размера, потому что обе ноги должны пережить волатильность, чтобы позиция оставалась нейтральной.