Ce que signifie l'arbitrage de funding dans Arbitron
L'arbitrage de funding consiste à porter une position pour encaisser les paiements de funding, pas pour capturer un spread de prix. C'est l'inverse du jeu classique à deux legs : là-bas l'écart de prix entre deux exchanges est le profit et le funding un effet de bord ; ici le funding est le profit, et l'exposition au prix se hedge ou s'assume. Vous découvrez les intervalles et qui paie qui ? Lisez d'abord Le funding expliqué.
L'opportunité vient d'un différentiel, pas d'un taux unique. Un exchange payant +0,05 % par intervalle ne vaut la peine d'être poursuivi que si vous pouvez tenir l'autre côté quelque part de moins cher. Le rôle d'Arbitron est de faire ressortir où deux exchanges divergent sur le funding d'une même pièce — l'écart entre eux est ce que vous cherchez à capter, et la section suivante couvre les deux structures qu'Arbitron prend réellement en charge pour le capter.
Posez les attentes d'emblée : Arbitron n'a pas de bouton « arbitrage de funding » unique. Le flux se déroule en deux étapes qui vivent dans des parties différentes de l'application — vous découvrez les opportunités sur le Scanner de funding, puis vous les captez en ouvrant une carte de trading ordinaire ou une position cash-and-carry sur cette paire. Le reste de cet article parcourt les deux étapes.
Comment un différentiel de funding vous paie
Les mouvements de prix s'annulent entre les deux legs : vous restez market neutral et encaissez le différentiel de funding à chaque règlement.
Deux façons de capter le funding
Arbitron vous offre deux véhicules distincts pour la capture de funding, et ils se comportent différemment. Choisissez selon ce que vous pouvez tenir et le degré de neutralité au marché que vous souhaitez.
Perp / perp — carte à une leg en Mode maintien
- Perp/perp via une carte one-leg en Hold Mode. Vous ouvrez un unique leg perpétuel réel sur l'exchange dont le funding vous paie, et laissez le moteur le tenir à travers les règlements. Hold Mode est l'interrupteur clé : il empêche le worker de fermer automatiquement la carte lorsque le spread de prix revient à la moyenne, de sorte que la position survit réellement jusqu'au prochain paiement de funding. Point crucial, Hold Mode n'existe que sur les cartes one-leg (directionnelles) — voir Modes de trading et Arbitrage one-leg. Vous portez un risque de prix directionnel sur ce leg ; le funding est votre compensation pour le tenir.
Spot / perp — Cash & Carry
- Spot/perp via Cash & Carry. Vous achetez la pièce au spot et shortez la même pièce sur un perpétuel, de sorte que l'exposition au prix s'annule et que le funding du perp short devient un revenu quasi pur. C'est la façon delta-neutre la plus propre de récolter le funding, et c'est le seul endroit dans Arbitron où le funding est isolé en ligne distincte : la vue Cash & Carry décompose votre résultat en Réalisé + Funding - Frais = Net, vous permettant de voir exactement ce que le flux de funding a rapporté.
Un avertissement sur la carte de spread classique à deux legs : ce n'est pas un véhicule de capture de funding. Les cartes à deux legs s'ouvrent et se ferment sur des seuils de spread de prix, n'ont pas de Hold Mode, et leur PnL est calculé à partir du spread — non d'un chiffre de funding isolé. Le funding traverse toujours la position, mais vous ne pouvez pas pointer un chiffre de « profit de funding » sur une carte classique. Si votre objectif est de récolter du funding, utilisez l'un des deux véhicules ci-dessus. N'essayez pas de faire tenir une carte classique pour le funding : le moteur la fermera sur le spread.
Deux façons de le capturer
Perp / Perp — one-leg + Hold Mode
Directionnel- Un seul leg perpétuel réel sur l'exchange qui paie
- Comporte un risque de prix directionnel
- Le funding, c'est le carry pour lequel vous tenez la position
Spot / Perp — Cash and Carry
Neutre- Long spot + short perp, même coin
- Delta-neutre sur le prix
- Le funding est un revenu quasi pur
Lire le Scanner de funding
Le Scanner de funding est la surface de découverte — l'onglet Funding du Scanner. Chaque ligne est une paire inter-exchanges pour une pièce, classée de sorte que les différentiels les plus attractifs remontent en haut. La table est un instantané rafraîchi environ toutes les 20 minutes, avec les taux actuels superposés en direct (environ toutes les 30 secondes) par-dessus cet instantané. Ainsi, les colonnes à fenêtre longue sont de l'historique récent, tandis que le chiffre « actuel » reste proche du temps réel.
Les colonnes de spread sont absolues
Les colonnes de spread — Actuel (différentiel du prochain paiement), 24h, 7j, 30j, 180j — sont toutes des différentiels de funding cumulés sur cette fenêtre, et elles sont stockées en valeurs absolues. Un grand nombre vous indique la taille de l'opportunité, pas le sens dans lequel la trader. La direction vient de l'indicateur Short Side distinct, qui nomme le leg que vous devez shorter (celui qui est payé). N'essayez pas de lire la direction au signe du nombre de spread — il n'y en a pas. Et notez que ce sont des différentiels de funding, une chose différente du spread de prix que vous tradez sur une carte classique ; les deux se confondent facilement.
Le Carry Score récompense la régularité
Le Carry Score récompense la qualité, pas seulement la taille. C'est un ratio de Sharpe de funding annualisé — le différentiel moyen divisé par sa volatilité, mis à l'échelle annuelle — de sorte qu'une paire qui paie un régulier 0,01 % à chaque intervalle obtient un meilleur score qu'une paire qui en moyenne paie plus mais avance par à-coups. La légende le répartit en bandes de Negative jusqu'à Low, Moderate, Strong et Exceptional, comme aide à la lecture. Traitez ces bandes comme des repères de couleur, pas des seuils stricts : il n'y a pas de chiffres de coupure publiés derrière elles, et un score plus élevé signifie simplement plus de récompense par unité de fluctuation. Le score affiche « — » lorsqu'il n'y a pas assez d'historique pour le calculer (moins de trois échantillons, ou volatilité nulle).
Min Vol et le recouvrement vous gardent honnête
Deux colonnes vous gardent honnête quant à la réalité de l'opportunité. Min Vol est le volume du plus mince des deux legs — votre véritable plafond négociable, car vous ne pouvez dimensionner la paire qu'à la hauteur du plus petit côté. Et les fenêtres plus longues (30j, 180j) sont bornées par le chevauchement : si un leg a été listé plus tard que l'autre, les statistiques ne comptent que la période où les deux legs existaient, de sorte qu'on ne vous montre jamais de funding que vous n'auriez pas pu réellement couvrir. Une paire dont un côté n'a presque aucun historique est signalée comme non couvrable.
Cliquez sur n'importe quelle ligne pour ouvrir le détail. Il développe la même paire en historique des taux pour les deux legs, un graphique en escalier du revenu cumulé, un Carry Score glissant, l'instantané du prochain paiement avec décomptes, et une boîte de taille de position qui convertit le différentiel en revenu en dollars pour un notionnel que vous saisissez. Utilisez le détail pour confirmer que le différentiel est persistant — une ligne plate et ennuyeuse que vous pouvez tenir vaut mieux qu'un pic déjà passé. Enregistrez les filtres qui vous plaisent comme préréglage (avec une alerte Telegram facultative) afin que le scanner continue de retrouver cette forme d'opportunité pour vous.
Anatomie d'une ligne de scanner
De l'opportunité à la position
- 1
Ouvrez la position vous-même
C'est l'étape que le scanner ne fait pas à votre place. Il n'y a pas de bouton « trader ceci » sur une opportunité de funding — une fois que vous avez trouvé une paire qui vaut la peine d'être tenue, vous ouvrez la position vous-même sur le tableau de bord. Pour perp/perp, créez une carte one-leg sur la pièce et l'exchange dont le funding vous paie (la colonne Short Side vous a indiqué quel leg c'est) et activez Hold Mode. Pour spot/perp, ouvrez une position Cash & Carry sur la paire.
- 2
Activez le Mode maintien pour qu'elle survive au règlement
Soyez précis sur ce que fait Hold Mode : il supprime la fermeture automatique pilotée par le spread, de sorte que la carte reste ouverte à travers les règlements de funding au lieu de prendre son profit dès que le spread de prix revient à la moyenne. Le scale-in fonctionne toujours, vous pouvez donc construire la position dans le temps. Mais comme rien ne la ferme automatiquement, seul un Force Close manuel — ou un filet de sécurité perte/liquidation — mettra fin à une carte Hold. La décision de savoir quand l'edge de funding a disparu vous appartient. (Rappel de la section précédente : ce levier est réservé au one-leg.)
- 3
Ou ouvrez un Cash & Carry, piloté par la base
Pour Cash & Carry, l'entrée et la sortie sont régies par la base, non par un seuil de spread. Vous fixez une base souhaitée (l'écart spot-vs-perp minimum auquel vous acceptez d'ouvrir) et un seuil de re-cotation ; le moteur construit la position lorsque la base est suffisamment bonne, puis traverse Building, Open, Unwinding et Closed. Vous tenez tant que le funding continue de payer et déboucler lorsque la base converge ou que le funding se retourne contre vous.
Respectez deux réalités de timing. Après la fermeture d'une carte, un cooldown d'ordres conditionne la rapidité avec laquelle elle peut rentrer, vous n'allez donc pas faire des allers-retours frénétiques. Et si un exchange rejette un ordre autour d'un règlement, chaque carte sur cet exchange ignore les signaux pendant 60 secondes — un cooldown délibéré qui évite de marteler un exchange occupé à régler le funding. Planifiez les entrées et sorties un peu à l'écart de la minute exacte de règlement.
De l'opportunité à la position
- 1
Trouvez un différentiel sur le Scanner de funding
- 2
Pas de bouton trader — vous l'ouvrez vous-même
- 3
Ouvrez une carte sur la paire, shortez le leg payé
- 4
Activez le Hold Mode (cartes one-leg uniquement)
- 5
Tenez à travers les règlements de funding
- 6
Force Close quand l'edge a disparu
Estimer le rendement (avant que les frais ne le grignotent)
Le calculateur ci-dessous transforme un différentiel de funding en dollars. Choisissez le taux par intervalle du leg que vous shortez (celui qui vous paie) et le taux du leg que vous tenez long (celui que vous payez), réglez l'intervalle de funding, et il affiche le net que vous encaissez par intervalle, par jour, par 30 jours et en valeur annualisée — sur une position de 10 000 $, hors frais. Regardez l'edge se réduire à mesure que le taux du leg long grimpe vers celui du leg short ; s'il bascule au-delà, le nombre devient rouge et vous payez pour tenir au lieu d'être payé.
Pour une vue complète du revenu et du seuil de rentabilité, utilisez les outils autonomes : le Calculateur d'APR de taux de funding transforme un taux par intervalle en valeur annualisée, et le Calculateur d'arbitrage nette ensemble le spread, le funding et les frais pour vous montrer le vrai chiffre. Les taux de funding annualisés paraissent énormes — un taux de 0,03 % sur un intervalle de 8 heures fait environ 32 % par an — mais c'est le chiffre brut, à la une, avant toute soustraction.
La plus grande erreur en arbitrage de funding est d'ignorer les frais. Les chiffres en dollars du détail du scanner sont du revenu de funding brut — ils ne soustraient ni les frais de trading ni le slippage. Chaque position que vous ouvrez et fermez paie des frais maker/taker sur les deux legs, et sur les pièces peu liquides le slippage peut éclipser plusieurs intervalles de funding. Avant de vous engager, assurez-vous que le funding que vous comptez collecter sur votre période de détention prévue dépasse le coût aller-retour. Voir Frais d'exchange pour comprendre d'où viennent ces coûts.
Suivre le funding en direct
Funding Soon, sur le dashboard
Une fois en position, deux surfaces vous disent ce que le funding fait réellement. Sur le tableau de bord, la carte Funding Soon agrège chaque paiement de funding imminent de vos positions ouvertes dans une fenêtre de 60 minutes et affiche le montant net en dollars que vous êtes sur le point de recevoir ou de payer, ventilé par carte. C'est votre alerte précoce qu'un règlement arrive, et dans quel sens il ira.
Cash & Carry affiche le funding réglé
Pour les positions cash-and-carry, la vue Cash & Carry est la source de vérité sur le funding réalisé : elle interroge chaque exchange sur les paiements réellement réglés et les affiche dans la décomposition du PnL comme une composante Funding distincte, aux côtés de Réalisé et Frais. C'est là que vous confirmez que la stratégie fonctionne avec de vrais chiffres réglés, pas des estimations.
Souvenez-vous que les intervalles de funding diffèrent selon l'exchange et même selon le symbole — 1, 2, 4 ou 8 heures — et qu'Arbitron lit l'intervalle réel de chaque exchange plutôt que de supposer un calendrier fixe. Une paire peut avoir un leg réglé toutes les heures et l'autre toutes les huit, donc les paiements ne s'aligneront pas toujours. Surveillez les décomptes par leg, et jugez une position au funding qu'elle collecte réellement dans le temps, pas à un seul taux instantané attrayant.