Що означає арбітраж фандингу в Arbitron
Арбітраж фандингу — це утримання позиції заради отримання виплат фандингу, а не заради цінового спреду. Це зворотна класичній схема: там прибуток — розрив цін між біржами, а фандинг лише побічний ефект; тут фандинг і є прибутком, а цінову експозицію ви або хеджуєте, або берете навмисно. Не знаєте про інтервали й хто кому платить? Спершу прочитайте Фандинг.
Можливість виникає з диференціалу, а не з однієї ставки. Біржа, що платить +0,05 % за інтервал, варта уваги лише якщо ви можете тримати другу сторону десь дешевше. Завдання Arbitron — показати, де дві біржі розходяться щодо фандингу однієї монети: розрив між ними і є тим, що ви намагаєтеся захопити, а наступний розділ описує дві структури, які Arbitron справді підтримує для цього.
Одразу окреслимо очікування: в Arbitron немає єдиної кнопки «арбітраж фандингу». Процес складається з двох кроків, що живуть у різних частинах застосунку — ви знаходите можливості в Сканері фандингу, а потім захоплюєте їх, відкриваючи звичайну торгову картку або позицію cash-and-carry на цій парі. Решта статті розбирає обидва кроки.
Як диференціал фандингу приносить дохід
Рухи ціни компенсуються між двома ногами: ви залишаєтеся маркет-нейтральними та забираєте диференціал фандингу на кожній виплаті.
Два способи захопити фандинг
Arbitron дає вам два різні інструменти для захоплення фандингу, і поводяться вони по-різному. Обирайте залежно від того, що ви можете тримати та наскільки нейтральною до ринку має бути позиція.
Перп / перп — одненога картка в Режимі утримання
- Перп/перп через одноногу картку в режимі Hold Mode. Ви відкриваєте одну реальну безстрокову ногу на біржі, чий фандинг платить вам, і даєте рушію тримати її через розрахунки. Hold Mode — це ключовий перемикач: він не дає воркеру автоматично закрити картку, коли ціновий спред повертається до середнього, тож позиція справді доживає до наступної виплати фандингу. Важливо: Hold Mode існує лише на одноногих (спрямованих) картках — див. Режими торгівлі і Одноногий арбітраж. Ви несете спрямований ціновий ризик на цій нозі; фандинг — ваша компенсація за її утримання.
Спот / перп — Cash & Carry
- Спот/перп через Cash & Carry. Ви купуєте монету на споті та шортите ту саму монету на безстроковому контракті, тож ціновий ризик компенсується, а фандинг короткого перпа стає майже чистим доходом. Це найчистіший дельта-нейтральний спосіб збирати фандинг, і це єдине місце в Arbitron, де фандинг виділено окремим рядком: подання Cash & Carry розкладає ваш результат на Реалізований + Фандинг - Комісії = Чистий, тож видно точно, скільки заробив потік фандингу.
Одне попередження про класичну двоногу спредову картку: це не інструмент для захоплення фандингу. Двоногі картки відкриваються та закриваються за порогами цінового спреду, не мають Hold Mode, і їхній PnL обчислюється зі спреду, а не з окремої величини фандингу. Фандинг все одно проходить через позицію, але вказати на число «прибуток із фандингу» на класичній картці не можна. Якщо ваша мета — збирати фандинг, використовуйте один із двох інструментів вище. Не намагайтеся змусити класичну картку утримуватися заради фандингу: рушій закриє її за спредом.
Два способи його забрати
Перп / Перп — одна нога + Hold Mode
Спрямований- Одна реальна перп-нога на біржі, що платить фандинг
- Несе ризик руху ціни
- Фандинг — той самий carry, заради якого ви тримаєте позицію
Спот / Перп — Cash and Carry
Нейтральний- Лонг спот + шорт перп по одній монеті
- Дельта-нейтрально по ціні
- Фандинг — майже чистий дохід
Як читати Сканер фандингу
Сканер фандингу — це поверхня для пошуку, вкладка «Фандинг» у Сканері. Кожен рядок — це міжбіржова пара для однієї монети, відсортована так, щоб найпривабливіші диференціали спливали догори. Таблиця — це знімок, що оновлюється приблизно раз на 20 хвилин, із накладенням поточних ставок у реальному часі (приблизно раз на 30 секунд) поверх цього знімка. Тож колонки за довгі вікна — це нещодавня історія, а «поточна» цифра лишається близькою до реального часу.
Колонки спреду абсолютні
Колонки спреду — Поточний (диференціал до наступної виплати), 24 год, 7 д, 30 д, 180 д — це все накопичені диференціали фандингу за це вікно, і зберігаються вони як абсолютні значення. Велике число говорить про розмір можливості, а не про те, у який бік торгувати. Напрямок береться з окремого індикатора Short Side, який називає ногу для шорту (ту, якій платять). Не намагайтеся визначити напрямок за знаком числа спреду — його там немає. І зверніть увагу: це диференціали фандингу, а не те саме, що ціновий спред, який ви торгуєте на класичній картці; їх легко сплутати.
Carry Score винагороджує рівність
Carry Score винагороджує якість, а не лише розмір. Це річний коефіцієнт Шарпа за фандингом — середній диференціал, поділений на його волатильність і масштабований до року, — тож пара, що стабільно платить 0,01 % щоінтервалу, отримує вищий бал, ніж та, що в середньому платить більше, але скаче. Легенда ділить його на смуги від Negative через Low, Moderate, Strong до Exceptional як підказку для читання. Сприймайте ці смуги як кольорові орієнтири, а не жорсткі пороги: за ними немає опублікованих граничних чисел, а вищий бал просто означає більше винагороди на одиницю коливання. Бал показує «—», коли історії недостатньо для розрахунку (менш ніж три вибірки або нульова волатильність).
Min Vol і перекриття тримають вас чесним
Дві колонки допомагають зрозуміти, чи реальна можливість. Min Vol — це обсяг тоншої з двох ніг, ваша справжня торгова стеля, бо розмір пари обмежений меншою стороною. А довші вікна (30 д, 180 д) обмежені перетином: якщо одна нога залістилася пізніше за іншу, статистика рахує лише період, коли обидві ноги існували, тож вам ніколи не покажуть фандинг, який ви фактично не могли б захеджувати. Пара, де в однієї сторони майже немає історії, позначається як непридатна для хеджу.
Натисніть на будь-який рядок, щоб відкрити деталізацію. Вона розгортає ту саму пару в історію ставок по обох ногах, ступінчастий графік накопиченого доходу, ковзний Carry Score, знімок наступної виплати з відліками та блок розміру позиції, який переводить диференціал у доларовий дохід для номіналу, який ви вводите. Використовуйте деталізацію, щоб переконатися, що диференціал стійкий — рівна нудна лінія, яку можна тримати, краща за сплеск, що вже минув. Збережіть улюблені фільтри як пресет (з опціональним сповіщенням у Telegram), щоб сканер сам знаходив для вас таку форму можливості.
Анатомія рядка сканера
Від можливості до позиції
- 1
Позицію відкриваєте ви самі
Це той крок, який сканер за вас не робить. На можливості фандингу немає кнопки «торгувати це» — знайшовши пару, яку варто тримати, ви відкриваєте позицію самі на панелі. Для перп/перп створіть одноногу картку на монеті та біржі, чий фандинг платить вам (колонка Short Side підказала, яка це нога), та увімкніть Hold Mode. Для спот/перп відкрийте позицію Cash & Carry на парі.
- 2
Увімкніть Режим утримання, щоб позиція дожила до виплати
Чітко про те, що робить Hold Mode: він пригнічує автоматичне закриття за спредом, тож картка лишається відкритою через розрахунки фандингу, а не фіксує прибуток у момент повернення цінового спреду до середнього. Докупівля (scale-in) як і раніше працює, тож позицію можна нарощувати з часом. Але оскільки ніщо не закриває її автоматично, завершити картку Hold може лише ручне Force Close — або захисний механізм за збитком/ліквідацією. Рішення про те, коли перевага фандингу зникла, лишається за вами. (Нагадування з попереднього розділу: цей важіль доступний лише для одноногих карток.)
- 3
Або відкрийте Cash & Carry — там править базис
Для Cash & Carry вхід і вихід керуються базисом, а не порогом спреду. Ви задаєте бажаний базис (мінімальний розрив спот-перп, за якого готові відкритися) і поріг переквотування; рушій будує позицію, коли базис достатньо хороший, а потім проходить стадії Building, Open, Unwinding і Closed. Ви тримаєте, поки фандинг продовжує платити, і розгортаєте позицію, коли базис сходиться або фандинг розвертається проти вас.
Зважайте на дві особливості таймінгу. Після закриття картки кулдаун на ордери визначає, як швидко вона може знову ввійти, тож ви не будете смикатися туди-сюди. А якщо біржа відхиляє ордер біля розрахунку, кожна картка на цій біржі пропускає сигнали на 60 секунд — навмисний кулдаун, щоб не довбати біржу, зайняту розрахунком фандингу. Плануйте входи та виходи трохи осторонь від точної хвилини розрахунку.
Від можливості до позиції
- 1
Знайдіть диференціал у Сканері фандингу
- 2
Кнопки «торгувати» немає — відкриваєте самі
- 3
Відкрийте картку на парі, шорт оплачуваної ноги
- 4
Увімкніть Hold Mode (лише одноногі картки)
- 5
Тримайте через розрахунки фандингу
- 6
Force Close, коли перевага зникла
Оцінка дохідності (поки її не з'їли комісії)
Калькулятор нижче перетворює диференціал фандингу на долари. Виберіть ставку за інтервал на нозі, яку ви шортите (тій, що платить вам), і ставку на нозі, яку тримаєте в лонг (за яку платите ви), задайте інтервал фандингу — і він покаже чистий дохід за інтервал, за день, за 30 днів і в річному вираженні на позицію 10 000 $, без урахування комісій. Дивіться, як перевага стискається в міру наближення ставки лонг-ноги до ставки шорт-ноги; якщо вона її перевищить, число стане червоним — ви платите за утримання замість того, щоб отримувати.
Для повної картини доходу та точки беззбитковості скористайтеся окремими інструментами: Калькулятор APR ставки фандингу переводить ставку за інтервал у річну величину, а Калькулятор арбітражу зводить спред, фандинг та комісії разом, щоб ви побачили реальне число. Річні ставки фандингу виглядають величезними — 0,03 % за 8-годинний інтервал це приблизно 32 % річних, — але це валова, заголовкова цифра, до вирахування будь-чого.
Найбільша помилка в арбітражі фандингу — ігнорувати комісії. Доларові цифри в деталізації сканера — це валовий дохід із фандингу, вони не вираховують торгові комісії та прослизання. Кожна відкрита та закрита позиція платить мейкер/тейкер комісії на обох ногах, а на тонких монетах прослизання може перекрити кілька інтервалів фандингу. Перш ніж входити, переконайтеся, що фандинг, який ви розраховуєте зібрати за запланований період утримання, перекриває вартість повного кола. Див. Комісії бірж, щоб зрозуміти, звідки беруться ці витрати.
Відстеження фандингу в реальному часі
Funding Soon на дашборді
Коли позиція вже відкрита, дві поверхні показують, що фандинг робить насправді. На панелі картка Funding Soon агрегує всі найближчі виплати фандингу за вашими відкритими позиціями у вікні 60 хвилин і показує чисту суму в доларах, яку ви ось-ось отримаєте або заплатите, з розбивкою по картках. Це раннє попередження, що розрахунок наближається і в який бік він піде.
Cash & Carry показує осілий фандинг
Для позицій cash-and-carry подання Cash & Carry — джерело істини щодо реалізованого фандингу: воно опитує кожну біржу про фактично розраховані виплати й показує їх у розбивці PnL окремим компонентом Фандинг, поряд із Реалізованим і Комісіями. Саме тут ви підтверджуєте, що стратегія працює, за реальними розрахованими числами, а не за оцінками.
Пам'ятайте, що інтервали фандингу різняться за біржами й навіть за символами — 1, 2, 4 або 8 годин, — і Arbitron читає реальний інтервал з кожної біржі, а не припускає фіксований розклад. У пари одна нога може розраховуватися щогодини, а інша раз на вісім годин, тож виплати не завжди збігатимуться. Стежте за відліками по кожній нозі та судіть про позицію за фандингом, який вона реально збирає з часом, а не за однією привабливою миттєвою ставкою.