Режимы спреда: расхождение и HFT

• Спред разрывается один раз. Вы открываете одну позицию и ждёте схождения.
• Позиция живёт часы или дни и проходит через несколько расчётов фандинга.
• Заработок: один спред за вычетом комиссий, проскальзывания и фандинга.
• Главный риск: спред так и не вернётся.

• Спред ходит в коридоре. Карточка открывается у одного края и закрывается у другого, раз за разом.
• Карточка работает часы или дни, но каждая позиция живёт минуты, и фандинг до неё почти не доходит.
• Заработок: число циклов, умноженное на то, что один цикл приносит после комиссий и проскальзывания.
• Главный риск: небольшой минус на каждом цикле, и так весь день.

Чем дольше спред возвращается, тем больше расчётов вы оплачиваете. Подержите позицию достаточно долго, и фандинг заберёт весь спред. Калькулятор ниже показывает, как быстро это происходит.

Если причина структурная, спреду некуда возвращаться. Следующий раздел отделяет причины, на которых можно торговать, от тех, на которых нельзя.

Маржа на каждой бирже своя. Пока спред расширяется против вас, убыточная нога движется к ликвидации, хотя пара в целом захеджирована. Подробнее в статье Управление рисками.

• Новость или каскад ликвидаций смёл стакан на одной из бирж.
• Сбой самой площадки: матчинг, API, остановка торгов. Торгуйте восстановление, когда она заработает: замёрзшая котировка — не цена.
• На бирже с перекосом фандинг часовой: давление, которое возвращает цену, приходит в восемь раз чаще, чем при восьмичасовом.
• Индексы двух перпов собраны из разных спотовых рынков, и движение на одном из них видно только на одном перпе.

• Тонкий стакан: спред живой только на $50.
• Биржа ограничивает совокупную позицию.
• Маржа арбитражёров уже занята в других парах.
• Маркет-мейкер убрал объём, и позицию стало опасно держать.

• Делистинг: обычно контракт сначала переводят в режим «только закрытие», иногда всего за полчаса до расчёта.
• Свежий листинг: общей цены ещё нет.
• Ввод и вывод монеты заморожены.
• Под одним тикером торгуются разные контракты.
• Устойчивая разница фандинга — это равновесие, а не расхождение.

Если цикл после комиссий и проскальзывания теряет 0,05%, карточка теряет не 0,05%. Она теряет их на каждом цикле, весь день.

Циклы, которые немного теряют ради следующего уровня комиссий, — это оплата этого уровня. Считайте их расходом, а не заработком.

Когда спред уходит в новый диапазон или перестаёт ходить, карточка, настроенная на старый коридор, продолжает в него открываться, и HFT-позиция превращается в сделку на расхождении, которую никто не планировал. Auto Mode двигает полосу вслед за спредом и раз в пять минут пересчитывает её ширину.

Спред, который вы видите, посчитан по вершине стакана, а проскальзывание на вашем размере может съесть его целиком. Множитель глубины считает спред на вашем размере до того, как карточка совершит сделку.

При наборе частями каждый ордер забирает только верх стакана, пока тот пополняется, и средняя цена входа (VWAP) остаётся рядом с лучшей. Один большой ордер в момент первого касания порога проходит все уровни вплоть до самого худшего.

Они дают лучшую цену входа, и каждый рискует меньшим: если биржа его отклонит, без хеджа останется только один «Размер ордера».

На лоу-капе стакан успевает пополниться между вашими ордерами. Сколько карточка ждёт между ними, задаёт поле «Пауза между ордерами».

Если на тонком стакане карточка перестала торговать, уменьшайте «Размер ордера», а множитель глубины не трогайте. С меньшим множителем карточка снова начнёт торговать, но по ценам, которые проверка глубины уже не покрывает: вместо отсутствия сделок вы получите плохие цены.

Именно крупный ордер получает отказ на одной бирже и исполняется на другой, и исполненная нога остаётся открытой позицией без хеджа.

Такой, чтобы один суб-ордер помещался в верхние уровни более тонкого из двух стаканов.

Поднимите его соразмерно, чтобы позиция всё равно набиралась целиком, только из более мелких кусков.

Достаточная, чтобы стакан лоу-капа успел пополниться между ордерами.

Оставьте как есть. Она сверяет каждый суб-ордер с реальным стаканом, и снижать её ради сделок — та самая ошибка, о которой выше.

Чем уже стоите, тем больше торговый объём. Больше объём — выше VIP-уровень и ниже комиссии, а с меньшими комиссиями полосу можно сужать дальше. Маховик крутится, только пока каждый цикл окупает свои комиссии: объём, купленный убыточными циклами, — тот самый расход из раздела про HFT.

Если есть возможность получить ребейт, используйте в первую очередь его: его ставка не зависит от объёма торгов. Подробнее в статье Комиссии бирж.

При узкой полосе «Выход при убытке» завершается за часы, а не за дни: открытые слои быстрее доходят до уровня выхода, если спред ещё возвращается к нему.