Як рахується результат
Один повний цикл відкриває дві рівні за розміром ноги безстрокового ф'ючерсу — довгу на одній біржі та коротку на іншій — утримує їх через фандинг, потім закриває обидві ринковими ордерами. Чистий прибуток — це захоплений спред плюс чистий фандинг мінус чотири виконання тейкера:
Події фандингу рахуються по кожній нозі як floor(утримання ÷ інтервал) — фандинг нараховується наприкінці кожного інтервалу, тому неповний інтервал нічого не приносить. Річна дохідність (APR) масштабує ROI цього циклу на цілий рік (8 760 годин): вузький спред, що швидко сходиться, може показати великий APR, але спреди рідко зберігаються, тож вважайте це верхньою межею.
Ключові поняття
Захоплений спред проти котируваного
Котируваний спред — це те, що показує сканер; захоплений спред — те, що ви насправді залишаєте собі після виконання обох ніг. Обсяг заявки «проїдає» книгу ордерів, ліквідність зміщується, тому реальне число зазвичай менше. Вводьте спред, який очікуєте захопити на вході та віддати на виході, а не заголовковий розрив.
Сплачений і отриманий фандинг
На безстроковому ф'ючерсі додатна ставка фандингу означає, що лонги платять шортам. Дельта-нейтральна пара прибуткова, коли коротка нога збирає більше фандингу, ніж платить довга. Інтервали різняться за біржами та інструментами — 1 год, 2 год, 4 год або 8 год — тому калькулятор рахує виплати кожної ноги окремо, а не припускає фіксовані 8 годин.
Чому цикл — це чотири виконання
Кожен цикл — це чотири ринкові ордери: відкрити лонг, відкрити шорт, закрити лонг, закрити шорт. З ринковими ордерами ви платите комісію тейкера за всі чотири. За 0,05 % зі сторони повне коло коштує близько 0,20 % від номіналу, тому спред плюс чистий фандинг мають це покрити, перш ніж ви отримаєте прибуток. Див. довідник Комісії бірж зі ставками конкретних бірж.
Що вважати хорошою перевагою
Як правило, чиста річна дохідність вище приблизно 10 % уже вагома, а вище 20–30 % — чудово, але лише після комісій, і чим більша перевага, тим менше шансів, що вона збережеться. Завжди порівнюйте реальну можливість зі спредом беззбитковості, який показує цей калькулятор для вашого рівня комісій.
Це оцінка, а не гарантія
Арбітраж на фандингу ринково-нейтральний, але не безризиковий. Кожна нога повністю відкрита на своїй біржі, тому різкий рух може ліквідувати шорт раніше, ніж лонг це компенсує. Фандинг може розвернутися проти вас, спред може розійтися перш ніж зійтися, одна нога може виконатися, поки інша прослизає, і ризик біржі залишається. Використовуйте помірне плече й тримайте запас маржі.
Часті запитання
Як розрахувати прибуток від крипто-арбітражу?
Чистий прибуток за один повний цикл — це захоплений спред (спред входу мінус спред виходу на ваш розмір позиції) плюс чистий фандинг за період утримання мінус комісії тейкера за повне коло по обох ногах. Калькулятор поєднує всі три й показує результат як чистий прибуток, ROI та річну дохідність (APR). Завжди віднімайте комісії за всі чотири виконання, перш ніж вважати угоду вигідною.
Що таке арбітраж на ставці фандингу та як він рахується?
Арбітраж на фандингу — це дельта-нейтральна стратегія: тримайте довгу позицію на одному майданчику та рівну коротку на іншому, заробляючи на різниці фандингу й залишаючись ринково-нейтральним. Прибуток за інтервал — це чиста ставка фандингу (коротка мінус довга), помножена на номінал; для переведення в рік помножте на кількість інтервалів у році — 1 095 для 8-годинного фандингу, 2 190 для 4-годинного, 8 760 для 1-годинного — потім відніміть комісії.
Як перевести ставку фандингу в річну дохідність (APR)?
Помножте ставку за інтервал на кількість інтервалів у році. Для 8-годинного фандингу: APR = ставка × 3 × 365 = ставка × 1 095. Використовуйте 2 190 для 4-годинного, 4 380 для 2-годинного і 8 760 для 1-годинного. Наприклад, ставка 0,01 % кожні 8 годин дає приблизно 10,95 % річних до комісій.
Який спред потрібен для беззбитковості арбітражної угоди?
Беззбитковість приблизно дорівнює подвоєній сумі комісій тейкера обох ніг, бо цикл — це чотири виконання. За 0,05 % зі сторони повне коло коштує близько 0,20 %, тому спред плюс чистий фандинг мають покрити близько 20 bps. Калькулятор показує точний спред беззбитковості для ваших параметрів, тож привабливий «сирий» розрив усе одно може виявитися збитковим після оплати обох ніг.
У чому різниця між арбітражем перп-перп і спот-перп (cash-and-carry)?
Cash-and-carry купує актив на споті та шортить безстроковий ф'ючерс, захоплюючи фандинг плюс базис. Перп-перп використовує дві ноги безстрокового ф'ючерсу — довгу на дешевшому майданчику й коротку на дорожчому — захоплюючи міжбіржовий спред плюс різницю фандингу, без спотових запасів. Arbitron підтримує і двоногу міжбіржову модель, і одноногий напрямний режим.
Які комісії потрібно враховувати?
Враховуйте комісію тейкера за всі чотири виконання — відкрити лонг, відкрити шорт, закрити лонг, закрити шорт — оскільки торговий воркер використовує ринкові ордери. Фандинг — це витрата або дохід залежно від вашої сторони. Для перп-перп немає комісій за виведення та мережевих комісій, бо ви не переміщуєте монети між біржами, тому домінують торгові комісії та прослизання.
Чи безризиковий арбітраж на фандингу?
Ні — він ринково-нейтральний, але не безризиковий. Кожна нога повністю відкрита на своїй біржі, тому сплеск може ліквідувати шорт раніше, ніж лонг це компенсує. Фандинг може розвернутися, спреди розійтися, одна нога виконатися, поки інша прослизає, і ризик біржі залишається. Вважайте результат ідеальною оцінкою й тримайте помірне плече із запасом маржі.
Чи потрібен однаковий капітал на обох біржах?
Так — двоногій угоді потрібна маржа, розміщена на обох майданчиках одночасно. За плеча 5× загальний номінал 50 000 USD вимагає приблизно 10 000 USD маржі, розподіленої між двома біржами, плюс запас, щоб жодна нога не наблизилася до ліквідації. Калькулятор працює в номіналі на ногу, тому добирайте параметри під капітал, який реально можете задіяти на кожній стороні.