Як обчислюється результат
Ліквідація настає, коли маржа більше не покриває збиток позиції — а саме коли капітал, що забезпечує позицію, падає до підтримуючої маржі. Для лінійного (з маржею в USDT) безстрокового ф'ючерса формула залежить від сторони, плеча та ставки підтримуючої маржі (MMR):
Член 1÷lev — це початкова маржа як частка від номіналу: за 10× ви вносите 10 % і переживаєте рух у 10 %; за 25× вносите 4 % і переживаєте приблизно 4 %, тож більше плече підтягує ціну ліквідації ближче до входу. Підтримуюча маржа — менший поріг: мінімальний капітал, який біржа вимагає для утримання позиції, тож ліквідація спрацьовує раніше, ніж маржа дійде до нуля, а не на нулі. В ізольованому режимі на кону лише маржа самої позиції; у крос-режимі залишок балансу гаманця додається як буфер, відсуваючи ціну ліквідації далі, але наражаючи на ризик увесь баланс.
Ключові поняття
Ставка підтримуючої маржі (MMR)
Ставка підтримуючої маржі — це мінімальна частка номіналу, яку потрібно тримати як капітал, щоб позиція лишалася відкритою. Коли капітал падає до цього рівня, біржа примусово закриває позицію. Вона ступенева: невелика позиція може мати 0,4 %, але зі зростанням розміру біржа піднімає ставку до 1 % і вище, що наближає ліквідацію. Завжди беріть ставку з таблиці рівнів вашої біржі для вашого розміру.
Плече та відстань до ліквідації
Плече задає, скільки в ринку є простору до вашої ліквідації. Грубо, несприятливий рух, який ви переживете, дорівнює 1÷плече мінус підтримуюча маржа: 5× дає близько 20 % запасу, 10× близько 10 %, а 50× ледь 2 %. Високе плече виглядає капіталоефективним, але майже не лишає буфера на звичайну волатильність, і короткого фітиля може вистачити, щоб вас закрило до того, як ціна відновиться.
Ізольована проти крос-маржі
За ізольованої маржі можна втратити лише маржу, виділену цій позиції, тож ліквідація залежить лише від входу, плеча та MMR — чисто й передбачувано. За крос-маржі позиція спирається на весь баланс гаманця, тож вільні кошти відсувають ціну ліквідації далі від входу. Плата за це в тому, що одна збиткова позиція може висмоктати баланс, спільний з усіма іншими відкритими позиціями. Більшість дельта-нейтральних арбітражів ідуть в ізольованому режимі, щоб локалізувати ризик кожної ноги.
Чому комісії та фандинг наближають ліквідацію
Цей калькулятор ігнорує комісії та фандинг, але в реальності обидва з'їдають маржу. Комісія тейкера списується на вході, а кожна невигідна виплата фандингу вираховується з капіталу позиції. Менше капіталу — ліквідація спрацьовує за меншого несприятливого руху, ніж підказує формула, тож реальна ціна ліквідації завжди трохи ближча до входу, ніж чиста оцінка — тим більше, чим довше ви тримаєте й важчий фандинг.
Це оцінка, а не гарантія
Вважайте результат чистою верхньою межею, а не ціною, за якою вас реально ліквідують. Комісії та невиплачений фандинг з'їдають маржу й наближають реальну ліквідацію; ступенева підтримуюча маржа зростає з розміром позиції, наближаючи її ще більше; а на швидкому ринку примусове закриття може виконатися гірше за тригерну ціну. Ніколи не торгуйте на межі ліквідації — запас маржі обов'язковий, а помірне плече — найдешевша страховка від того, що один фітиль вас обнулить.
Часті запитання
Як розрахувати ціну ліквідації позиції на безстроковому ф'ючерсі?
Відштовхуйтеся від ціни входу й скоригуйте її на запас, який дає маржа, за вирахуванням підтримуючої маржі біржі. Для лонга на USDT-перпі: liq = entry × (1 − 1÷плече) ÷ (1 − MMR). Для шорту додавайте, а не віднімайте: liq = entry × (1 + 1÷плече) ÷ (1 + MMR). Член 1÷плече — це частка початкової маржі; MMR — поріг підтримання. У крос-маржі додайте до члена плеча вільний баланс гаманця, поділений на обсяг позиції, що відсуває ціну далі від входу.
Яка формула ціни ліквідації для лонгів і шортів?
Лонг: liq = entry × (1 − 1÷плече) ÷ (1 − MMR). Шорт: liq = entry × (1 + 1÷плече) ÷ (1 + MMR). Лонг ліквідується падінням ціни, тож ціна ліквідації нижче входу; шорт ліквідується зростанням, тож вище. Відстань у відсотках — |liq − entry| ÷ entry × 100. Це лінійна (з маржею в USDT) форма — інверсні контракти з маржею в монеті використовують інше рівняння.
У чому різниця між ліквідацією за ізольованої та крос-маржі?
За ізольованої маржі можна втратити лише маржу, виділену цій одній позиції, тож її ціна ліквідації залежить лише від входу, плеча та MMR. За крос-маржі позиція може спиратися на весь баланс гаманця, тож будь-які вільні кошти працюють як буфер і відсувають ціну ліквідації далі від входу. Мінус — спільний ризик: одна погана позиція може потягнути баланс униз і наблизити до ліквідації всі інші крос-позиції. Ізольована локалізує ризик кожної позиції; крос міняє цю локалізацію на ширший буфер.
Що таке підтримуюча маржа і як вона впливає на ліквідацію?
Підтримуюча маржа — це мінімальний капітал як частка від номіналу, який біржа вимагає для утримання позиції. Коли ваш капітал падає до цього рівня, позиція примусово закривається — тож ліквідація спрацьовує раніше, ніж маржа дійде до нуля, а не на нулі. Вища ставка підтримуючої маржі наближає ціну ліквідації до входу. Вона ступенева: зі зростанням позиції біржа піднімає ставку, зазвичай з приблизно 0,4 % на малих розмірах до 1 % і вище на великих, тож великі позиції ліквідуються раніше, ніж передбачає заявлене плече.
Чому реальна ціна ліквідації ближча, ніж показує калькулятор?
Тому що формула тут — чиста оцінка, що не враховує комісії та фандинг. У реальності комісія тейкера списується на вході, а кожна невигідна виплата фандингу вираховується з капіталу позиції, тож маржі трохи менше, ніж припускають параметри. Менше капіталу — ліквідація спрацьовує за меншого несприятливого руху, підтягуючи реальну ціну до входу, і ефект зростає, чим довше ви тримаєте й важчий фандинг. Ступенева підтримуюча маржа на великих розмірах наближає її ще більше. Завжди тримайте запас за межами розрахункової ціни.
Яке плече безпечне, щоб уникнути ліквідації?
Універсально безпечного числа немає — воно залежить від волатильності активу та бажаного запасу. Орієнтир: несприятливий рух, який ви переживете, приблизно дорівнює 1÷плече мінус підтримуюча маржа: 3–5× лишає 20–30 % запасу й комфортне для більшості пар, тоді як 20× і вище лишає менше 5 % і може закритися звичайним шумом. Для дельта-нейтрального арбітражу помірне плече із запасом маржі важливіше за максимізацію розміру, бо обидві ноги мають пережити волатильність, щоб позиція лишалася нейтральною.