Ce qu'est l'intervalle
Les futures perpétuels n'ont pas d'échéance, donc les exchanges maintiennent leur prix arrimé au spot avec le financement : un paiement périodique entre les longs et les shorts. L'INTERVALLE de financement, c'est la fréquence à laquelle ce paiement se règle — classiquement toutes les 8 heures, mais de plus en plus toutes les 4 heures, et sur certaines plateformes et certains symboles toutes les heures.
Seuls les détenteurs de position au moment du règlement paient ou reçoivent. Entre les règlements, le taux prévu dérive avec la prime entre le prix perp et le prix spot — c'est pourquoi un taux que vous avez vu il y a une heure n'est pas le taux qui vous sera payé.
Même taux, intervalle différent
À quelle fréquence un funding de 0,01% est réglé sur 24h
Intervalle plus court = funding plus fréquent, donc il s'accumule bien plus vite. Comparez toujours les taux normalisés au même intervalle.
La carte d'un exchange à l'autre — et en leur sein
Les intervalles ne sont pas une constante par exchange — ils varient par SYMBOLE au sein d'une même plateforme. Les majeures comme BTC et ETH se règlent généralement toutes les 8 heures ; les nouvelles cotations volatiles démarrent souvent à 4 heures ou 1 heure pour que l'arrimage tienne ; certaines plateformes ajustent les intervalles dynamiquement quand un contrat s'échange loin du spot.
C'est un attribut vivant de chaque instrument, pas quelque chose à mémoriser depuis une page de documentation. Les pages de financement d'Arbitron affichent l'intervalle réel par paire à côté de chaque taux (la colonne Intervalle), récupéré des données de l'exchange plutôt que supposé.
Le calcul d'APR : même taux, 8× de différence
Un taux de financement est payé PAR RÈGLEMENT, donc l'annualisation dépend entièrement de l'intervalle : 0,01 % toutes les 8 heures, c'est 3 règlements par jour ≈ 11 % APR, tandis que 0,01 % toutes les heures, c'est 24 règlements ≈ 88 % APR. Deux lignes affichant le même « 0,01 % » peuvent différer 8× en rendement réel.
L'arbitrage de financement ajoute un second piège : un spread entre un leg à intervalle 1 h et un leg à intervalle 8 h ne se règle pas symétriquement — un côté paie huit fois pendant que l'autre paie une fois. Comparer des taux bruts sur différents intervalles sans normaliser est l'erreur la plus courante dans les feuilles de calcul d'arbitrage de financement maison.
Pourquoi les hypothèses codées en dur échouent
Les outils construits à l'époque où « financement = toutes les 8 heures » était universellement vrai annualisent silencieusement de travers tout ce qui est sur les symboles modernes en 4 h/1 h — surévaluant ou sous-évaluant l'APR de 2 à 8×. Pire, un intervalle peut changer pour un symbole existant après un épisode de volatilité, brisant l'hypothèse correcte de la veille.
Arbitron ne code jamais les intervalles en dur : les connecteurs les lisent depuis l'API de chaque exchange ou les déduisent des horodatages de règlements consécutifs, par symbole, en continu. Quand vous comparez des opportunités de financement dans le scanner, la normalisation est déjà faite — mais si vous bâtissez vos propres feuilles, normalisez d'abord par intervalle ou les lignes les plus belles seront les mauvaises.