Що означає «інверсний»
Кожен безстроковий, який ви досі торгували в Arbitron, найімовірніше був лінійним: контракт BTC-USDT, маржований і розрахований у USDT — стейблкоїн на вході, стейблкоїн на виході. Інверсні безстрокові перевертають це. Інверсний контракт BTC-USD маржується й розраховується в самому BTC: забезпечення — монета, і прибуток чи збиток приходять у монеті.
Лінійний
BASE-USDT- Маржа й розрахунки у стейблкоїні. Стейбл на вході, стейбл на виході, розмір задається кількістю монет.
Інверсний
BASE-USD- Маржа й розрахунки в самій монеті. Ваша застава — монета, і PnL приходить у монеті.
Розмір в інверсних контрактів теж інший. Замість кількості монет кожен контракт несе фіксований номінал у USD — на більшості майданчиків 1 контракт BTC = $100, 1 контракт ETH = $10. Ви торгуєте цілим числом контрактів, і позиція $10 000 — це просто 100 контрактів BTC за будь-якої ціни. Arbitron зберігає звичний UX: розмір ордера, як і раніше, вводиться в USD, а конвертація в контракти відбувається автоматично під кожен майданчик.
PnL накопичується в базовій монеті й показується в перерахунку в USD за марк-ціною. Формат символу видає ринок з одного погляду: BASE-USDT — лінійний, BASE-USD — інверсний.
Лінійні та інверсні
Як застава в монеті змінює математику
- Застава
- USDT — стейблкоїн
- Розмір контракту
- Кількість монети
- PnL
- У USDT, лінійно
- Застава
- BTC — монета
- Розмір контракту
- Фікс. $ за контракт
- PnL
- У монеті, опукло
Інверсний поєднується лише з інверсним: застава — сама монета, тому крива PnL гнеться разом із ціною.
Чому інверс важливий для арбітражу
Інверсний ринок — по-справжньому окремий майданчик: свої книги ордерів, свої учасники (майнери та довгострокові тримачі, які маржуються монетою), свої ставки фандингу. Ціни слідують за тим самим базовим активом, але дислокуються незалежно від лінійного близнюка — а отже, є цілий додатковий всесвіт міжбіржових спредів, часто менш конкурентний, ніж лінійний.
Одне структурне правило: інверс торгується проти інверсу. Торгова картка поєднує BASE-USD із BASE-USD — ніколи інверсну ногу з лінійною. У двох типів контрактів різна опуклість (криві PnL вигинаються по-різному при русі ціни), тож змішана пара не була б дельта-нейтральною навіть за рівного номіналу. Arbitron примусово перевіряє це в конструкторі картки.
Інверс у сканері
У сканері є окрема вкладка Inverse: ті самі стовпці, той самий бектест, ті самі фільтри, що й на вкладці Arbitrage, але по інструментах BASE-USD на майданчиках, де вони є. Обсяги — реальний добовий coin-маржинальний обіг, що запитується в кожної біржі, а графік історії спреду працює для інверсних рядків так само, як для лінійних.
Фандинг на інверсних перпах використовує знайомий за лінійними механізм — періодичні платежі між лонгами та шортами, інтервали залежать від майданчика й символу, — тільки платежі йдуть у базовій монеті. Сканер показує інверсний фандинг нарівні з лінійним без особливого поводження.
Інверсні торгові картки
У діалозі New Card є перемикач типу ринку: Linear або Inverse. Вибір Inverse звужує обидва списки бірж до майданчиків із coin-маржинальними ринками — наразі їх 12: Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate.io, MEXC, KuCoin, HTX, BingX, Phemex, BloFin і Deribit. Вставлення символу BASE-USD перемикає тип автоматично.
Оскільки контракти coin-маржинальні, обом біржовим акаунтам потрібне забезпечення в базовій монеті — справжній BTC для картки BTC-USD, а не USDT. Тому інтеграція орієнтована на BTC і ETH: це єдині інверсні ринки, які є на кожному майданчику з осмисленою глибиною.
Режим однієї ноги для інверсних карток недоступний — інверс торгується лише класичною схемою з двома ногами. Усе інше в механіці карток (пороги, стани, захисні ліміти) збігається з лінійними.
Ризики, специфічні для інверсу
Волатильність застави
Волатильність забезпечення. Ваша маржа — це монета, тож доларова вартість акаунта рухається разом із ринком, навіть поки сама позиція дельта-нейтральна. Просадка BTC на 20 % зменшує вашу маржинальну подушку на 20 % у USD без жодної збиткової угоди.
Опуклість
Опуклість. Інверсний PnL нелінійний: коли ціна падає, кожен долар несприятливого руху коштує шорту більше монет, ніж попередній. Ліквідація приходить за іншою кривою, ніж звикли лінійні трейдери — порахуйте в калькуляторі ліквідації та тримайте плече нижчим, ніж на лінійному ринку.
Ліквідність
Ліквідність. За межами BTC і ETH на провідних майданчиках інверсні книги тонші за лінійних близнюків. Перевіряйте глибину на своєму розмірі перед торгівлею та беріть розмір менший за звичний на лінійному ринку.