Управление рисками

Да — арбитраж менее рискован, чем направленная торговля, потому что ноги хеджируют друг друга, но он не безрисковый. Проскальзывание, частичные исполнения, даунтайм бирж, депеги стейблкоинов и каскадные ликвидации создают реальный потенциал убытка. Реалистичные ожидания — 2–10% месячной доходности с эпизодическими 5–15% просадочными неделями. Относитесь к арбитражу как к структурированной стратегии с явным эджем и активным риск-менеджментом, а не как к пассивному доходу.

3x–5x — оптимальная зона. Поскольку обе ноги хеджируют друг друга, плечо не увеличивает арбитражный эдж — оно увеличивает только риск ликвидации. Операторы с 10x+ погорали на флэш-свечах, не влиявших на экономику стратегии, но пробивавших поддерживающую маржу на одной ноге. При 3–5x с кросс-маржей вы держите буфер ликвидации 20%+, продолжая зарабатывать значимую доходность на цикл.

Да, в экстремальных сценариях. Неплатежеспособность биржи (FTX) обнуляет кошелёк целиком. Одновременная ликвидация на обеих ногах при флэш-крэше может стереть 30–50% капитала за минуты. Накопленные убытки от слабой риск-дисциплины (раздутые позиции, слабые стопы) могут истощить аккаунт за недели. Диверсифицируйте по биржам, ограничивайте экспозицию на одну площадку 10% капитала и ставьте лимиты Force Stop на каждую карточку.

Три слоя защиты. Во-первых, используйте кросс-маржу: нереализованная прибыль одной ноги поддерживает нереализованный убыток другой. Во-вторых, держите плечо 3–5x и сохраняйте 30%+ свободной маржи сверх поддерживающей на каждой бирже. В-третьих, ставьте Force Stop по карточке на уровне −5% до −10% от капитала карточки, чтобы убытки ограничивались задолго до цены ликвидации. Следите за панелью Wallet ежедневно.

Критерий Келли рассчитывает оптимальный размер ставки: f* = (bp − q) / b, где p — вероятность выигрыша, q — проигрыша, b — отношение выигрыша к проигрышу. Для арбитража с тонкими эджами чистый Келли слишком агрессивен — он не учитывает толстые хвосты криптопросадок. Большинство профессионалов используют половину или четверть Келли, ставя 25–50% от рекомендации формулы. Это сохраняет капитал в кластерных потерях и удерживает большую часть долгосрочного роста.

Безусловно. Контрагентский риск асимметричен — любая отдельная биржа может зависнуть, быть взломана или обанкротиться. Распределите капитал минимум по 4–6 биржам и никогда не паркуйте больше 10% общего торгового капитала на одной площадке. Диверсификация также сглаживает исполнение: разные биржи имеют разную латентность, рейт-лимиты и профиль ликвидности, и концентрация на одной площадке усиливает операционные риски. Цена — больше капитала заморожено как маржинальный буфер на каждой площадке.

Автоматический unwind Arbitron справляется с большинством зависших ног — если одна нога исполнилась, а другая отвалилась, воркер сразу пытается закрыть исполненную и шлёт Telegram-алерт при неудаче. Ручное восстановление: нажмите Force Close на карточке (закрывает любые открытые позиции по рынку), затем убедитесь в интерфейсе каждой биржи, что открытых позиций нет. Если позиции видны на бирже, но не в Arbitron — закройте вручную через UI биржи перед повторным включением карточки.

Реалистичная месячная просадка хорошо настроенного арбитражного портфеля — 3–8%, с эпизодическими 10–15% неделями при смене режимов (после CPI-релизов, сбоев бирж, паник по стейблкоинам). Худшие сценарии — крах контрагента, незамеченная ошибка конфигурации, ликвидация с плечом — могут превысить 30% за дни. Планируйте капитал на 20% толерантности к просадке и ставьте паузы circuit-breaker на 10%, чтобы успеть разобраться перед продолжением.